國債收益率

是指投資于國債債券這一有價(jià)證券所得收益占投資總金額每一年的比率。按一年計(jì)算的比率是年收益率。

國債作為有著較好流動(dòng)性的無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，其收益率變化可以反映市場的很多信息。比如貨幣市場資金的松緊會(huì)反映到國債短端甚至流動(dòng)性較好的長端，因此通常貨幣利率上升也會(huì)帶動(dòng)國債收益率上升；再比如國債可以反映市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期，國債收益率越高，價(jià)格越低，說明市場對(duì)經(jīng)濟(jì)越有信心，而收益率越低，市場避險(xiǎn)情緒就越濃，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展就越?jīng)]有信心。國債作為一種金融資產(chǎn)，他的價(jià)格還可以反映市場供求的變化。

收益率指標(biāo)

當(dāng)國債的價(jià)值或價(jià)格已知時(shí)，就可以根據(jù)國債的剩余期限和付息情況來計(jì)算國債的收益率指標(biāo)，從而指導(dǎo)投資決策。

對(duì)于投資者而言，比較重要的收益率指標(biāo)分別有以下幾種：

直接收益

直接收益率的計(jì)算非常直接，用年利息除以國債的市場價(jià)格即可，即i=c/p0。

到期收益

到期收益率是指能使國債未來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和等于市場價(jià)格的收益率。到期收益率是最重要的收益率指標(biāo)之一。計(jì)算國債的到期收益率有以下幾個(gè)重要假設(shè)：（1）持有國債直至到期日；（2）利息所得用于再投資且投資收益率等于到期收益率。

收益率

到期收益率的計(jì)算公式為：

v=c1/（1+i）+c2/（1+i）^2+…+cn/（1+i）^n+mn/（1+i）^n

到期收益率的計(jì)算較復(fù)雜，可利用計(jì)算機(jī)軟件或載有在不同價(jià)格、利率、償還期下的到期收益率的債券表求得。在缺乏上述工具的情況下，只能用內(nèi)插法求出到期收益率。

投資者通常更關(guān)心在一定時(shí)期內(nèi)持有國債的收益率，即持有期收益率。

持有期收益率的計(jì)算公式為：i=（p2-p1+i）/p1

其中，p1為投資者買入國債的價(jià)格，p2為投資者賣出國債的價(jià)格，i為持有期內(nèi)投資者獲得的利息收益。

例如：投資者于2000年5月22日以154.25元的價(jià)格買入696國債（000696），持有一年至2001年5月22日以148.65元的價(jià)格賣出，持有期間該國債付息一次（11.83元），則該國債的持有期收益率為：

i=（148.65-154.25+11.83）/154.25=4.04%